Bitcoin son zamanlarda ciddi bir ilgi odağı haline geldi. 2022'nin büyük bir bölümünde ve 2023'ün ilk aylarında,yakım, proof-of-stake'e geçiş, getiri üretimi ve ardından stake edilen ETH'lerin çekilmesine olanak tanınması gibi gelişmelerin, Ethereum'u haberlerde en çok öne çıkan konu haline getirdiği görülüyordu. Güçlü bir argümanla savunulabilir ki bu yeni özellikler, ETH'yi kurumsal yatırımcılar için tercih edilen dijital varlık haline getirebilirdi. Ancak, şunun altını çizmek gerekir ki “Bitcoin bir menkul kıymet değildir, bu da onu birçok kişi için tek dijital varlık seçeneği haline getirmektedir.” Düzenleyici baskılar ve bankacılık krizi ortamında BTC güvenli bir liman olarak öne çıktı. Sonuç olarak, Bitcoin dominasyonu yakın zamanda uzun yıllardır süren aralığını yukarı yönlü kırdı.
Toplam Kripto Piyasa Değerinde BTC Payı
madencilere yönelik vergi artışı girişimidışında, BTC'nin ağır denetimlerden nispeten korunduğu görülüyor ve IMF bile şunu belirtti : kripto varlıkları yasaklamak “uzun vadede etkili olmayabilir.SEC'nin son dönemdeki hamlesi de bu noktayı iyice pekiştirdi ve hatta geleneksel finans kuruluşları için BTC bağlantılı ürünler sunma konusunda bir netlik sağladı. Son haftalarda spot Bitcoin ETF'leri için bir başvuru dalgası yaşandı (ve ardından gelen yeniden başvurular ile ilk açıklamalardaki eksiklikler giderildi). Piyasa, S&P'nin altına dayalı ETF'si (GLD) piyasaya sürüldüğünde gözlemlendiği gibi, Bitcoin'e erişimin kolaylaşmasının ciddi bir talep yaratacağına inanarak buna oldukça olumlu tepki verdi.
Altın Fiyatı ($/Ons)
Bir veya birden fazla spot ETF'nin başarılı bir şekilde piyasaya sürülmesi, Bitcoin topluluğunun geliştiriciler ve madenciler gibi teknik paydaşları üzerinde derin bir etki yaratabilir. Bunun doğrudan potansiyel etkisi, muhtemelen ağ tıkanıklığına ve daha yüksek işlem ücretlerine yol açabilecek işlem hacimlerindeki artış olacaktır.* Bu durum, Lightning Network'teki iyileştirmeler gibi ölçeklendirme (ve kullanıcı deneyimi) inovasyonlarını daha da gerekli kılacaktır. Fon sponsorlarının eğitim veya lobi faaliyetleri yoluyla kripto varlıkların daha geniş çapta kabul görmesi, daha önce potansiyel madencileri veya geliştiricileri caydıran engelleri de ortadan kaldırabilir.
*Not: Aquanow, tescilli bir BTC Ücret Tahmincisi geliştirmiştir; bu araç, zincir üstü işlem yapıyorsanız işletmenizin zamandan ve/veya paradan tasarruf etmesine yardımcı olabilir. Daha fazla bilgi almak isterseniz bana ulaşın.
Spot bir ETF'nin yatırım ve iş dünyası için de önemli etkileri olacaktır. Öncelikle böyle bir araç, yatırımcılar, özellikle de kurumsal olanlar için Bitcoin'e erişim sağlamada daha doğrudan bir yol sunabilir. Birçok yatırım politikası beyanı, emtiaların doğrudan sahipliğini engellemekte ve bu varlıklara katılımı tamamen ortadan kaldırmaktadır. Boğa piyasası dışında, piyasa katılımcılarına sunulan borsada işlem gören ürünler pek rağbet görmemiştir.
Bitcoin Listelenmiş Fon Akışı (milyon USD cinsinden)
Bu durum döngüselliğin bir etkisi olabilir ancak ben buna ikna olmuş değilim. Geleneksel bir 60/40 portföyüne düzenli yeniden dengeleme ile doğrudan BTC eklemenin getirdiği portföy matematiği oldukça etkileyici. Konuyu netleştirmek adına, aşağıda klasik dengeli fon (iShares Core Growth Allocation ETF [AOR] ile temsil edilen) ile aynı fonun %10 Bitcoin tahsisi ile desteklenmiş hali arasındaki performans farkını sunuyoruz.
BTC İçeren ve İçermeyen Dengeli Portföyün Göreceli Performansı
Kripto ile güçlendirilmiş portföy, yalnızca AOR'nin %2,2'lik getirisine kıyasla %6,9'luk bir yıllık bileşik getiri sağlıyor. Peki, mevcut listelenen fonlara neden sınırlı bir ilgi var? Sorunun bir kısmı, dijital varlıklardaki yenilik, oynaklık ve olumsuz haberler gibi alışılagelmiş meselelerden kaynaklanıyor. Yine de günümüzde mevcut olan araçlar, bir miktar ürün-pazar uyumu sergiledi. Bloomberg, listelenen kripto fonlarının toplam yönetim altındaki varlıklarının (AUM) 35 milyar doları aştığını belirtiyor ancak bu rakam, sadece önde gelen tek bir S&P 500 fonunun varlıklarının %5'inden bile az. ABD'de en popüler Bitcoin listelemelerinden ikisi Grayscale'in GBTC'si ve ProShares'in BITO'sudur. İlki, çeşitli koşullar nedeniyle varlık değerine kıyasla önemli bir iskontoyla işlem gören ve daha yüksek tutar üzerinden ücret alan kapalı uçlu bir fondur. İkincisi ise vadeli işlemlere dayalıdır; bu durum piyasalar contangodurumundayken sorun yaratabilir ve fon, sözleşmeleri yenilemek için ciddi maliyetlere katlanır. Aşağıda bir örneğini görebilirsiniz.
BTC ile BITO'nun Göreceli Performansı
BITO yatırımcıları Haziran ayı hesap özetlerini gördüklerinde şok olabilirler. Spot BTC ayı güçlü bir şekilde kapattı ancak vadeli işlem piyasasının doğası gereği, ETF sahipleri ayın son haftalarında aslında negatif getiri elde etti. Fonun kuruluşundan bu yana BITO, Bitcoin'in yaklaşık %25 gerisinde kaldı ve sadece bu yıl dijital varlığın %15'ten fazla gerisine düştü. Profesyonel yatırımcılar ve savunuculuk grupları, spot ETF için önemli birer argüman oluşturan bu eksikliklerin farkındalar.
Kanada ve İsveç gibi daha küçük piyasalarda, yıllardır doğrudan erişimli fonlar mevcut. Bu araçlar boğa piyasalarında güçlü girişler yaşadı ancak döngü tersine döndüğünde performansları ve varlıkları zayıfladı. Blackrock (BLK) başvurusunu farklı kılan nedir? Daha önce de konuştuğumuz gibi, halka açık blok zincirleri ağ etkileri (artık en baskın olanının bir de düzenleyici hendeği var) ile desteklenmektedir. Dünyanın en büyük varlık yöneticisi Bitcoin'e inandığını söylüyorsa, bu durum Bitcoin sahipliğini riskten arındırma konusunda büyük bir adım teşkil eder (bir dijital varlığı tutmanın teknik zorluğunun ötesinde, bir hisse senedini tutmanın kolaylığı da cabası).
Son birkaç günümü özellikle Bitcoin yatırımcılarına yönelik konferanslarda geçirdim ve koridorlarda daha fazla kullanıcıyı sisteme dahil etme yönünde bir çaba var. BLK ve diğerleri spot BTC fonlarını başlattıklarında, kolektif stratejileri eğitim, elverişli düzenlemeler için lobi faaliyetleri, kullanıcı dostu platform geliştirme, güvenlik güvencesi vb. yollarla benimsenmeyi daha da teşvik edecektir. Bu çabaların Bitcoin'i daha geniş bir kitleyle tanıştırması ve değerini artırarak daha fazla benimsenmeyi beraberinde getirmesi muhtemeldir. Faydaları, ETF'in oluşturulması/itfası ve gözetimi ile ilgilenen işletmeler gibi diğer gruplara da yansıyacaktır. İzlenmesi gereken bir diğer ilginç gelişme ise Bitcoin topluluğunun, merkeziyetsizliği ve izinsizliği temel değerleri olarak görmeyen yeni gelenler dalgasına nasıl tepki vereceğidir. Bitcoin yatırımcıları birbirine sıkı sıkıya bağlı bir gruptur ancak geçmişte değişim konusunda bölünmeye meyilli olmuşlardır.
Tüm bunları bir araya getirdiğimizde, spot ₿ ETF'lerinin piyasaya sürülmesi için yapılan yeni başvuru akınının, Bitcoin ve daha geniş kripto para piyasası için önemli bir dönüm noktasını tetikleyebileceğini görüyoruz. Başarılı olup olmayacaklarını bekleyip görmemiz gerekecek, ancak Blackrock'ın ETF başvurularındaki başarı oranı 575'te 1 ve yatırımcılara daha iyi araçlara erişim sağlama konusunda siyasi bir baskı olduğu görülüyor, bu yüzden yakında ABD borsasında işlem gören bir ürünümüz olacakmış gibi hissettiriyor. Sonrasında kurumsal benimsemenin yükselişini merakla bekliyor olacağım.
Aquanow olarak, kurumların dijital varlıkların potansiyelini ortaya çıkarmalarına yardımcı oluyoruz, bu nedenle siz veya tanıdığınız biri bu işlevselliği değerlendiriyorsa, lütfen bizimle iletişime geçin. Daha iyi sonuçlar elde etmenize yardımcı olmak için uzmanlığımızı kullanmaktan memnuniyet duyarız.
Web3 hareketine katkıda bulunmak istiyorsanız, Aquanow ekibimize katılacak meraklı ve motive bireyler arıyor. Doğrudan bize ulaşmaktan çekinmeyin veya mevcut açık pozisyonlarımıza buradan göz atın.
.png){kind=spacer}
