Sıklıkla dile getirdiğim gibi, bana göre en ilginç dijital varlıklar stablecoin'lerdir. Özellikle de merkezi olan ve varlık destekli çeşitleri. Bu değer saklama araçlarına ilgi duyuyorum çünkü sabit fiyatları, onların programlanabilir para olma konumlarını öne çıkarıyor. Stablecoin'ler hakkındaki tez, spekülasyon veya fiyat artışı üzerine kurulu değil. Onlarınki, finansal inovasyon ve artan kullanıcı benimsemesiyle ilgili bir hikaye. Yine de zaman zaman stablecoin fiyat oynaklığı devreye girebiliyor ve dijital finansın temelini oluşturdukları için bu tür durumlar oldukça önemli. 2023 ABD bankacılık krizinin başlangıcında USDC sabit değerini kaybettiğinde, birçok piyasa katılımcısı varoluşsal endişeler yaşadı. O günden bu yana varlık, pazar payındaki düşüş trendini USDT lehine tersine çevirdi.
Başlıca Merkezi USD Sabitli Stablecoin Pazar Payı
DeFi Yazı'ndan bu yana USDC ve BUSD'ye kaptırdığı aktivitenin ardından USDT, rezervlerine ilişkin şeffaflığın artması ve Tether'in ABD bankacılık sistemine olan sınırlı bağımlılığı sayesinde piyasa değerinde yakın zamanda ciddi bir artış yaşadı. Bu değişimin önemli bir tetikleyicisi de SEC'in Şubat ayında Paxos'a gönderdiği Wells bildirimiydi, ki kendisi BUSD'nin yöneticisiydi.
USDT Piyasa Değeri (milyar USD cinsinden)
Geçtiğimiz hafta kripto dünyası, piyasanın görünürde hiçbir sebep yokken USDT'ye karşı döndüğü korku dolu bir bölüm daha yaşadı. Son 18 aydaki tüm dramalardan sonra yatırımcıların biraz tedirgin olması çok doğal, özellikle de Tether gibi önde gelen bir varlık söz konusu olduğunda. Çok uzun sürmedi ancak dünyanın en büyük stablecoin'i, sabit değerinden yaklaşık 50 baz puan kadar uzaklaştı.
USDT/USD Fiyatı 14 Haziran 2023 – 15 Haziran 2023
Bazı dijital ekonomideki piyasa duyarlılığını ortaya koyan faydalı kaynaklar bulunmaktadır. Stablecoin'ler için belki de en önemlisi Curve Finance’in 3Pool’udur; bu havuz USDC, USDT ve DAI içermektedir. Curve, benzer fiyata sahip varlıklar arasında minimum kayma ve düşük işlem ücreti ile takas sağlamak üzere özel olarak tasarlanmış bir otomatik piyasa yapıcıdır (AMM). 3Pool, yaklaşık 350 milyon dolarlık Kilitli Toplam Değer (TVL) ve 2023 yılında haftalık ortalama 1 milyar dolara yakın işlem hacmi ile DeFi dünyasındaki en popüler platformlardan biridir.
3Pool Likidite Sağlayıcıları (LP'ler), üç stablecoin'den herhangi birini akıllı sözleşmeye yatırarak havuz içinde gerçekleşen takaslardan işlem ücreti kazanırlar. Ayrıca likidite madenciliği yoluyla CRV tokenları ve muhtemelen başka ödüller de elde edebilirler. Protokol, ödüller aracılığıyla her bir tokendan dengeli miktarlarda tutulmasını teşvik etmek için tasarlanmıştır, ancak bazen piyasa psikolojisi baskın gelir ve piyasa dengesizleşir. Belirli bir varlığın sahipleri onu Curve üzerinde diğer stablecoin'lerle değiştirmek istediğinde, satılan varlık havuzdaki likidite/kompozisyona hakim hale gelir.
Curve 3Pool’unda USDT Ağırlığı
USDT'nin göreceli konumunun zaman içinde değiştiğini görmek büyüleyici. Geçen yıl UST (algoritmik bir stablecoin) çöktüğünde, piyasa Tether'in Terra/Luna ekosistemiyle bağlantısı olduğuna inanmış ve USDT, 3Pool'a yoğun bir şekilde satılarak toplam varlıkların %80'inden fazlasına ulaşmıştı. Benzer bir durum FTX çöktüğünde de yaşandı. Buna karşılık, Silicon Valley Bank'in iflası nedeniyle USDC rezervlerinin bir kısmının risk altında olduğu düşünüldüğünde Tether bir güvenli liman haline geldi. Geçtiğimiz hafta, Tether'in 3Pool'daki payı aniden %60'a yükselince alarm zilleri çalmaya başladı. Diğer borsalar (merkezi ve merkeziyetsiz) da önemli miktarda USDT satış hacmi kaydetti.
Piyasa gözlemcileri, diğer zincir üstü veriler aracılığıyla benzer duyarlılık ipuçları elde edebilirler. Örneğin, Uniswap’in USDC/USDT havuzu arz/talep dengesizliklerinin (daha az popüler olsa da) alternatif bir göstergesidir. Alternatif olarak, başlıca stablecoin borç verme sözleşmelerindeki kullanım oranları bir varlığı açığa satmak amacıyla ödünç alma talebine dair bir gösterge sunabilir. Bu faaliyet aynı zamanda Aquanow DeFi Fonlama Oranı (ADFR) verilerinde de görülmektedir; bu oran, 3Pool'un USDT ile aşırı yüklendiği dönemde önemli bir artış kaydetmiştir. Ancak, kredi piyasalarındaki hareketlilik, Mart ayında USDC'nin sabit değerini kaybettiği dönemdeki korku seviyesinin yanında sönük kalmıştır; bu durum, USDT'nin bu sefer 1 dolara ne kadar hızlı geri döndüğü göz önüne alındığında dikkat çekicidir.
Aquanow DeFi Fonlama Oranı
Peki, yatırımcılar geçen hafta neden USDT'lerini 3Pool'a boşalttı? Kesin bir şey söylemek zor ancak bu durum, New York Başsavcılığı'nı içeren bir dava kapsamında sunulan belgelerin yayınlanmasıyla ilgili görünüyor. Tether, davanın sonuçlanmasını takip eden iki yıl boyunca üç aylık rezerv raporları sunmak zorundaydı ve CoinDesk, Bilgi Edinme Özgürlüğü Yasası kapsamında bu kayıtlara erişim talebinde bulunmuştu. Tether bir süredir bu belgelerin yayınlanmasına itiraz ediyordu “gizli müşteri verilerinin ve hassas ticari bilgilerin kamuya yayılmasını önlemek için” ancak yakın zamanda bu itirazını geri çekti “daha fazla verimsiz ABD davası yerine şeffaflığa ve açıklığa olan bağlılığını kanıtlamak için.” USDT ihraççısından konuyla ilgili daha fazla bilgi:
Burada dikkate alınması gereken önemli bir husus, Tether'in dijital varlık ekosistemindeki en büyük sabit coin (stablecoin) konumu ve kutuplaştırıcı itibarıdır. USDT, ilk dönem kripto yatırımcılarının piyasadaki düşüş veya çöküş anlarında güvenli bir liman arayışıyla ortaya çıktı. Bitcoin fiyatı hızla düşmeye başladığında, yatırımcılar olası büyük kayıplardan kaçınmak için portföylerini tek bir platformda nakit benzeri bir varlığa dönüştürmek istiyordu. O günlerde borsaların geleneksel bankacılık sistemine erişimi kısıtlıydı; bu durum, kısa süre sonra Tether (USDT) adını alan ilk sabit kripto varlık olan Realcoin'in doğmasına yol açtı.
ABD'deki bankacılık krizinden bu yana USDT'nin pazar payının bu denli büyümesi benim için oldukça dikkat çekici. Tether, ilk çeyrek rezerv tasdik raporunu Mayıs ayında yayınladı, bu rapor dünyanın 5.büyük muhasebe firması olan BDO tarafından hazırlandı. Bilanço, şirketin yükümlülüklerinin üzerinde 2,4 milyar dolarlık bir fazlası olduğunu ve çeyrek dönemde 1,5 milyar dolar kâr elde ettiğini gösteriyor. Ancak, sektör lideri olmasına ve görünürde güçlü bir sermaye yapısına sahip olmasına rağmen, piyasa katılımcılarının önemli bir kısmı, sadece söylentilere dayanarak USDT varlıklarını elden çıkarmaya hazır bekliyordu.
Aquanow’un Digital Dives bülteni söylentiler üzerine spekülasyon yapmaz
, bu nedenle bu hikayeyle ilgili daha fazla bilgi ortaya çıkıp çıkmayacağını bekleyip görmemiz gerekecek. Yine de, dijital varlık ekosisteminde sabit coinlerin önemini vurgulamak ve yakından takip edilmesi gereken bir piyasa olarak 3Pool'a dikkat çekmek istedim. Gözlemciler,ücretsiz ve kolay erişilebilir piyasa duyarlılığı sinyallerini bu havuzun yapısından elde edebiliyor. Ayrıca, Aquanow endekslerini tanıtma fırsatını nadiren kaçırırım; bu endeksler, yakın zamanda yaşanan bu krizde de faydalı bir gösterge olduklarını bir kez daha kanıtladılar.
Aquanow olarak, kurumların dijital varlıkların potansiyelini ortaya çıkarmalarına yardımcı oluyoruz
, bu nedenle siz veya tanıdığınız biri bu işlevi değerlendiriyorsa, lütfen bizimle iletişime geçin. Uzmanlığımızla başarınızı bir üst seviyeye taşımanıza yardımcı olmaktan memnuniyet duyarız.
Web3 hareketine katkıda bulunmak istiyorsanız, Aquanow ekibimize katılacak meraklı ve motive çalışma arkadaşları arıyor. Doğrudan bizimle iletişime geçebilir veya güncel açık pozisyonlarımıza buradan göz atabilirsiniz.
.png){kind=spacer}
